La emisión de bonos en Chile constituye un proceso iniciado a finales del siglo XX cuando surgieron, en 1999, los bonos Soberanos para el mercado externo. Sin embargo, no fue hasta 2003 que comenzaron a funcionar localmente este tipo de instrumentos emitidos por el Fisco.
Con ello, según Eduardo Walker en su informe “Mercado de Bonos en Chile”, nuestro país se convirtió en una de las pocas naciones emergentes con mercados de bonos de renta fija a largo plazo en su propia moneda. Actualmente, existen distintos tipos de tales obligaciones financieras entre los que se incluyen los corporativos, convertibles, de reconocimiento, sostenibles y a descuento. Estos últimos, gracias a sus ventajas y beneficios, comenzaron su integración en algunas de las industrias más relevantes de Chile.
¿En qué consisten los bonos a descuento?
Los bonos a descuento constituyen un componente del mercado de renta fija que, por lo general, resultan atractivos para la mayoría de inversores. También conocidos como bonos cero cupón o letras de Tesorería, estos instrumentos financieros son vendidos a un precio menor que su valor nominal sin intereses periódicos. No obstante, al momento de su vencimiento, el inversor recibe el valor nominal total del bono. Es precisamente la diferencia entre este valor y el precio de compra lo que lo hace un bono rentable y atractivo. En términos específicos, el Ministerio de Hacienda chileno los describe como una obligación cuyo valor de emisión, o precio de cotización, es inferior al valor facial del título.
Para hacerlo más entendible, la aplicación de un bono a descuento puede equipararse con los existentes en sitios de juego en línea. En dicho caso, la mayoría de bonos para casinos, como los de depósito con porcentaje, de valor fijo u otros descritos en https://www.apuestasenlineachile.cl/casinos/bonos/, necesitan un asignación de dinero que, al retirar el monto final, supone una cantidad inferior. Así es que, por ejemplo, un bono cero cupón con valor nominal de 1000 pesos puede comprarse en 800, pero al llegar su caducidad el inversor recibirá los 1000 completos.
Aplicación de bonos a descuento en industrias de Chile
En enero de este año, el Ministerio de Hacienda de nuestro país notificó sobre la emisión de un bono de Tesorería en mercados internacionales por 1700 millones de dólares. Esto estuvo comprendido en el escenario del plan de financiamiento para 2024. Según el sitio web del ministerio, todo ello forma parte de un monto máximo de 16.500 millones de dólares, según la Ley de Presupuestos, y cuyo 90% serán en moneda local.
Asimismo, la colocación de bonos de empresas superó con creces las cifras del pasado año, ya que, según el Informe Trimestral Colocaciones de Bonos Corporativos en el Mercado Chileno 2019, al cierre de mayo de 2024, el stock total de bonos rebasó los 37 billones de pesos. Esto representa un 2,1% por encima de los vigentes en diciembre de 2023. No obstante, el número de empresas se redujo a 136 en comparación con las 140 y 136 de 2022 y 2023, respectivamente.
En el caso de los bonos a descuentos, gracias a su atractivo, ha abierto las puertas para que no pocas industrias inviertan en ellos. Una de las más notorias es, sin dudas, la minera. El principal objetivo de su uso en el sector es la financiación de proyectos y la mejoría de la calidad energética. Además, al invertir los excedentes de efectivo a corto plazo, es posible disponer de fondos para operaciones y planes de expansión. Uno de los principales ejemplos es Codelco, empresa que a inicios de 2024 emitió un bono de 12 años por 2000 millones de dólares.
Asimismo, el sector energético ha recurrido a estos bonos para costear proyectos renovables y optimizar el rendimiento y eficiencia de la energía. Debido a la volatilidad de sus ingresos, puesto que es una industria donde existen cambios en los precios y demanda, con estos bonos se mantiene una reserva de liquidez para enfrentar tales fluctuaciones. Un ejemplo importante es Enel que, según su propio sitio web, desde 2017 ha emitido incluso bonos verdes para impulsar proyectos sostenibles.
Otro sector que destaca en tal contexto es el de infraestructura, ya que varias empresas dedicadas a la construcción y mantenimiento emplean estos bonos para asegurar la financiación de sus proyectos. Con el beneficio de poco riesgo ofrecido por los bonos a descuento, compañías como Sacyr Chile y Acciona logran la concreción de distintas obras. En ese sentido, ambas empresas lograron financiar a mediados de agosto la construcción, manejo y conservación de un puente en Luisiana. Para ello contaron con la emisión de bonos libres de tasas de interés por más de 1300 millones de dólares.
Otras industrias importantes en nuestro país que se han sumado a los bonos a descuento son la tecnológica, de telecomunicaciones y la financiera. En el caso de este último, la entidad más representativa es el Banco de Chile con más 800 emisiones en los últimos años.
